北京时间3月7日，哔哩哔哩（NASDAQ：BILI、HKEX：9626，以下简称“B站”）公布了2023年第四季度和全年未经审计的财务报告。
财报显示，2023年B站全年总营收达225.3亿元，实现全年正向经营现金流。调整后净亏损34亿元，同比收窄49%。其中第四季度总营收达63.5亿元，较上年同期的61.4亿元增长3%。
度过了“降本增效”的2023年，2024年B站能否兑现年底盈利的承诺？财报发布后的电话会上，B站董事长兼首席执行官陈睿给出了盈利时间表：“有信心在2024年第三季度实现利润转正，并且开始盈利。”
陈睿将实现盈利列为2024年最重要的两件事之一。“相信在B站实现盈利之后，社区生态和商业会形成一个正循环飞轮，更有利于未来的用户增长。”陈睿表示。不过在业内人士看来，尽管B站过去一直强调用户增长，但用户增长趋于见顶是不争的事实。想要顺利兑现盈利时间表，除了广告和直播以外，游戏业务的提振将是关键。
用户增长“停滞”
用户的持续增长一直是B站看重的核心指标。
2023年第三季度,B站日活跃用户（DAU）突破1亿里程碑，同比增长14%达1.03亿人，月均活跃用户也创新高至3.41亿人。
当时陈睿表示：“1亿DAU只是开始。”在陈睿看来，用户基础是互联网产品的关键优势之一。在“增收减亏”的2023年，DAU是陈睿最为看重的指标之一，多次谈到DAU增长和收入增长会形成正循环飞轮。
从财报数据看，用户的持续增长正在变得困难。《中国经营报》记者注意到，B站2023年第四季度日均活跃用户超1亿人，月均活跃用户3.36亿人，日均使用时长超95分钟。日活用户和月活没有持续增长，略有下滑。
不过B站方面表示，2023年第四季度，B站月均互动数超140亿次，用户日均使用时长稳定在95分钟，全年日均视频播放量达43亿次，同比增长25%。截至2023年年底，2.3亿名用户通过了入站考试，成为B站“正式会员”，正式会员的第12个月留存率稳定在80%左右。
另外一面，B站用户平均年龄保持在24岁左右，其中Z+世代用户覆盖率达到65%，超过一半用户生活在二线及以上城市，男女比例接近1比1。
除了盈利，陈睿将2024年最重要的另一件事锁定在UP主身上。“今年我们会更加聚焦优质UP主的发掘和活跃度的提升，并且为更多的优质UP主提供流畅的变现渠道。”
财报数据显示，2023年第四季度，B站日均活跃UP主同比增长16%，其中万粉以上UP主人数同比增长30%；月均投稿量超2300万条，同比增长31%。
2023年，超过300万名UP主通过各种变现途径在B站获得收入，同比增30%，其中通过广告获得收入的UP主数量同比增长94%。
财报显示，内容付费成为更多UP主的收入来源。2023年，超180万名UP主通过直播获得收入，超200位UP主制作的付费课程获得超100万元流水，更有UP主单条充电专属视频获得近400万元流水。
广告占比提升至30%
除了维持用户的持续增长与内容社区的活跃度，B站要实现盈利，归根结底需要提升商业化变现能力。
从财报显示的营收结构看，增值服务收入和广告收入占比前两位，之后是游戏业务，IP衍生品及其他业务收入占比最低。
具体到各个业务，2023年，增值服务业务收入达99.1亿元，同比增长14%；Q4收入达28.6亿元，同比增长22%；增值业务主要包括直播、大会员、付费课堂等，驱动收入增长的主要业务是直播以及大会员。截至2023年第四季度末，B站大会员数量达2190万人。
其次，广告全年收入超过了64亿元，同比增长超过27%，其中第四季度广告收入19.3亿元，同比增长28%。此外，B站第四季度来自于移动游戏的营收为10亿元，同比下滑12%，低于市场预期。
不过B站副董事长兼COO李旎表示，广告整体收入占比从2022年的25%提升到2023年的30%，带动了公司整体收入毛利率的提升。
财报显示，2023年第四季度，毛利率由上年同期的20.3%增至26.1%，第四季度及全年经调整后净亏损分别同比收窄58%及49%。四季度经营现金净流入6.4亿元，并实现了全年正向经营现金流。
李旎将正向增长驱动力归结为“一横一纵”的全年策略：“一横是商业中台的能力，包括流量策略、算法能力跟数据建设；一纵是指垂直行业策略，我们把原来的品牌型广告、效果型广告和整合营销的模型变成了十大垂直行业，最终目的是为客户带来更好的投放体验以及ROI。
”
不过在接近B站的观察人士看来，B站2023年第四季度广告收入的持续增长得益于电商销售旺季的投放。
此前李旎曾透露，电商是广告投放增长最快、效率最高的行业。2023年，商家在B站带货的GMV（商品交易总额）同比高速增长260%，B站仍然是电商的增量蓝海。
以2023年“双11”为例，B站变身各大电商平台“流量池”，与淘天集团、京东、拼多多三家头部电商平台都达成了深度合作。公开披露的数据显示，从B站引导到淘宝上的新客超过了70%，某些品类和行业在B站获取的新客甚至达到90%以上。
不过上述观察人士认为，虽然B站在新客导流、高客单价带货上表现不俗，但在电商基础设施方面仍可算是“一塌糊涂”，想要继续提升变现能力，需要尽快补足短板。
此外将盈利的重担都压在广告和增值业务上，盈利压力仍然很大，应该寄希望于游戏业务翻身。
2023年，B站的多个新游戏收入低于预期。从目前看，游戏业务仍在调整中。此前广州研发工作室解散，陈睿开始亲自带队游戏业务。
谈到B站在游戏业务做出调整，陈睿此前曾表示：“我们砍掉了一些过去立项的时候，不满足以上标准的一些项目。如果不调整，上线时也不能符合现在市场的要求，也不能挣钱，与其这样，还不如及时做调整。”
不过B站方面称，目前的游戏储备中有三款代理游戏获得版号，并计划于未来几个季度上线运营，包括策略类游戏《三国：谋定天下》、卡牌类游戏《炽焰天穹》及《物华弥新》。
